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发布时间:2023-03-23 07:57:48

40亿元合约进入交割月 天胶0809胜负未分

尽管目前高企的价格还令多头保持着优势,但不断增加的仓单意味着胜负还没最后确定

8月29日,8月的最后一个交易日,在本周一就要开始交割的天胶0809合约之上,多空对峙之势依旧森然。截至当日上午收盘,仍有超过34000手的持仓。在多头较为主动的“出击”下,0809合约连续飘红,截至发稿之时为27400元/吨。

天胶0809合约交割在即,但是该合约与天胶其他合约的价差最近以来一直维持在3000元/吨以上,最高时超过5000元/吨。多空双方始终重兵压阵,这显然是“多头逼仓”的格局。

随着交割日子越逼越近,双方的筹码越押越多。按照交易所规定,这个时点持有一手单子,需缴纳的保证金已增至平时的4倍。本周一开始,每手仓单又要新增10%的保证金。届时,按照27000元/吨的价格计算,每手5吨的持有成本也将超过40500元/手。粗略估算,目前市场里仅保证金就需要约13.4亿元,而进入交割月的合约价值超过40沙发亿元。

考验双方的不仅仅是数额急剧增加的金钱,还有巨大的现货仓单缺口:上海期货交易所仓单显示,在8月25日,上周一,交易所里可供交割的天胶只有40435吨,而当天开市时的持仓数为45152手,如果全部交割,需要112880吨现货,超过19.6亿元的现货缺口必须在一周内填补。

填补的办法不多。要么双方各自撤退,要么巨量交割。事实上,一周内持仓减少10000多手。1/4的资金选择了在超过27000元的高价位上撤退,3/4继续坚守。

初战告捷,浙江系乘胜追击

和今年许多次多空对峙一样,在期货市场以资金雄厚和“抱团作战”著称的浙江系,此次又坚定地站在了多方的位置上。尽管此前他们已经在做多白糖(资讯,行情)、大豆(资讯,行情)系和PTA的战役上损兵折将,但这一次他们依然敢于下重注。

浙江帮看起来这并不宠物店是“盲目自信”,现在来看他们在天胶上已经小胜一场。上溯到4月11日,自从天胶0809合约开始在上海交易所持仓排名上出现的那一刻,浙江永安就一直位居它多头持仓的第一名,最多的时候,该席位仅多单持有量就超过11000手。紧随其后的,还有浙江天马、浙江大地、浙江新华等众多“浙江系”同盟军的身影。

而从4月下旬开始,0809合约从不足21000元一路攻至超过28530元的最高点。价格还在20600元时,该合约总持仓就已超过6万手。7月中旬,持仓由超过15万手迅速减至约9万手,价格也由约28000元小降至约27000元,显示多头已经经历一次较大幅度的获利减仓。这期间,作为多头主力的浙江系自是获利丰厚。要求更加严苛

但随着0809合约即将到期,不从事现货交易的“浙江系”却好像要把仗一直打到交割。市场人士判断:浙江系这是要“逼仓空头”——看准空头没有足够的现货橡胶(资讯,行情)可以交割,用巨额资金抬高价格,促使空头在超过27000元的价位上认输平仓出局。

尽管永安期货的持仓数量逐步减小,但市场人士倾向于相信,他们只是在分散仓单以规避进入交割月后经纪会员持仓不能超过1500手的规则。而拉力范围在100牛顿的了就已足够永安期货内某权威人士也告诉,“客户头寸到底怎么分布,只有他们自己知道。”

“橡胶会赢。”8月25日,该人士告诉理财周报,他把获胜的信心归结为“控制力”“期现货”这6个字,便不肯再加任何解释。

只守不攻,现货商乐见其成

浙江系一向只有资金,怎么有现货?

市场传言,控制了国内5号标胶现货(为该合约交割品种)的海南农垦等现货商,此次和浙江系联手了。

认可此传言的分析师告诉理财周报,在天胶0809上,现货商和浙江系利益有一致之处,毕竟,0809合约价格将直接影响到目前的现货价格。

事实上,与0809走势一致,自6月17日以来,中橡SCR5/5#标胶现货报单平均价一直稳定在27000元/吨左右。

但是,0810及之后的合约价格一直在23000元甚至以下,这使得现货一直处于“有价无市”的状态。

自8月6日以来连续18个交易日,中橡电子交易市场SCR5/5#标胶仅在14日成交50吨。而中粮期货分析师毛建平给理财周报算了一笔账:目前正处于天胶收割期,每天最少增加1500吨天胶的产量,18个交易日下来,至少有27000吨的现货余量。如果现货商真的选择与多头联手,未必是明智之举。

但无论传言是否属实,对现货商来说,多头的出击也是他们“乐见其成”的。“他们是保值商,不出击,直接交割。”天胶分析师出身的私募王伟波评价,他表示自己在“休息观望”,并且为浙江系担心。

“27000元的价格交割卖货,空头高兴坏了。”另一位市场人士评价。数据显示,尽管市场上的仓单每天都在减少,但排名第一位的空头中化国际(8.99,-0.21,-2.28%,吧)(600500,股吧)约1000手的空榆林单基本没有增减,而云南农垦的空单也逐日增加。

临近交割,多头离场成本加剧

进入交割月后,双方都还有两周的时间进行交易。多头乘胜追击,空头也有恃无恐。上述永安期货人士表示,“(买空的)都希望多头弃盘”。

相较而言,似乎多头的日子更不好过。一方面,不断增加的库存也成为多头心中的大石。“仓单肯定会增加,但幅度不好说。”毛建平认为。而一旦库存大幅增加,多头逼仓无果的话,只能败兴离场,毕竟交割未必是多头所乐见。

他指出,即便库存不增加,多头逼仓成功,按现在的4万吨的现货来算,价值也超过10.8亿,“多头肯定是不要货的。”因此,多头的选择还是只有一个——离场。

而离场的代价越来越沉重。“周一到周四,多头把散户都给挤了出去,价格的上涨都是因为空头散户平仓。”毛建平告诉,在这样的形势下,多头500到600手的主动平仓就会造成该合约跌停。而目前,市场上的多单账旧超过16000手。至于浙江系输赢的帐如何算,则要看其进场和离场时的具体价位了。

毛建平表示,不管谁输谁赢,僵持数月的多空对峙之势对双方的期货参与者而言,都未必是一件值得拍手称快的事。

在战场后方,期货价格超过3000元的扭曲导致了连续18个交易日无现货交易,现货除垢仪需求商会停产、限产以等待二个月后23000元/吨或更低价格价格1涨再涨的出现。

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